央行会不会锦上添花
华尔街上的金融怪杰、著名投资人保罗·多铎·琼斯曾经讲过他的一条交易原则：千万不要在你无法控制的情况下，贸然进场交易。例如，他决不会在经济指标公布前进场，“因为这根本就是赌博，不是交易。”
现在赌博时间结束了！到目前为止，9月份的中国经济各项指标都已经公布，尽管第三季度GDP增速继续下滑到7.4%，创下自2009年一季度以来的新低，但各个方面却开始出奇一致地认为——到底了。
前三季度国内生产总值同比增长7.7%，同时，各种细分数据的跌幅开始收窄，难怪温总理也对全年完成GDP增长7.5%的目标充满信心。10月18日，和GDP数据一起发布的还有另外两项重要指标，一个是9月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，一个是1到9月全国固定资产投资同比名义增长20.5%，两个数据也都是充分向好。
在此之前的两期《地平线》专栏，曾经一项一项地分析了一步一步向好的经济数据，预测第四季度可能是一个转折点。
10月15日的《这个秋天不太凉》，说到的是钢价的企稳，铁矿石价格的上涨，还有各项铁公基项目的夯实；10月18日的《依然走在老路上》，说到的是出口数据的表现，9月份中国出口达到1864亿美元，创下历史最高单月纪录，比去年9月增长了9.9%；而到现在，工业增加值和固定资产投资的数据依然是一样的让人放心，而9月的社会消费品零售总额也是同比增长14.2%。
这些数据累加起来，让第三季度7.4%的GDP“低速”增长率变得不那么让人担心了。毕竟，大家都是向前看的，关注的都是下一个季度的事情。温总理已经表态了。根据官方的报道，温总理说的是，“今年还剩一个季度，面临的困难不小，做好下一阶段经济工作，要坚定信心”，“我们有信心经过努力实现全年的经济社会发展目标。”
温总理说的这个目标是全年7.5%。前三季度是7.7%，最差的第三季度也有7.4%，只要第四季度稳住下降趋势，全年7.5%并非难事。这样一个全年目标，在第四季度刚刚开始时就基本锁定了。一切好像都是水到渠成的，每一次全年的指标都能出色地完成，这已经成为了中国经验。这样的新闻已经不算是什么新闻，我这个时候想的倒是另一件事：作为货币*策制定部门的央行，在今年的两次突然降息之后，一直都是在克制着对流动性的释放，但是，这次他们似乎赌对了！
就在最近，央行行长周小川说过：“目前国内经济下行压力仍然较大，央行将进一步增强调控的前瞻性、针对性和有效性。”央行副行长易纲也说过，全球各大主要央行都在推出量化宽松*策，中国央行将根据中国的实际情况来制定货币*策，“本次刺激方案就规模而言将会是适度的，即规模足够大到能够稳定经济增长，但不会大到对未来造成负面影响。”
本来大家还在想，周小川和易纲如此表述，是不是意味着央行会在第四季度有什么样的大动作，加大释放一些流动性出来？但随着一系列数据出来，我才发现周行长和易副行长他们说的其实是——他们已经恰到好处地做到位了。需要适度，但已经适度！既然第三季度能够见底，既然温总理也认为全年经济目标实现可期，央行哪里会有进一步放松的动力？
就在国庆节前后，央行先是节前向市场注入了2900亿元的流动性，又在节后通过逆回购向货币市场投放了2650亿，从6月末到现在，央行已累计投放2.418万亿流动性。央行可能认为这样的操作足以满足适度需求了，所以，第四季度降息的可能性降到最低，而如果出现一次降低存款准备金率，那也只是锦上添花。央行应该会认为，雪中送炭的事已经做完了。
如此一来，赌一把央行有所行动的预期也可以结束了。锦上添花的情况可能性不大，有一个美国人的QE3就够了，这估计才是央行的想法。
资本市场还有一种预期，来自对11月8日之后的猜想。大家认为在那个时点之后，新的刺激计划将有所不同，但这种想法还是在赌博。我越来越感到，前前后后的*策都将保持稳定和延续性，并不会有什么突然的加速动作出现。结构转型，稳增长，保就业，控制通胀，让GDP速度定位在一个合适的高挡位上，这些都是长远之计，并不会随机变化。
既然央行感觉已经HOLD住状况了，为什么又要有所改变呢？唯一的变数，是出口和投资形势虽然良好但并不算稳固，第四季度如果出现这两者的突发变动，央行的货币*策才会出来救场，否则，也就这样了。
市场对央行*策不该再抱有太多的期望，真正关心的还应该是经济的基本面！有雪中送炭的就够了，就像琼斯说的，“不需要赌博。”（作者为本报编委）
