机械行业3月份月报:经济温和复苏可能性增强
国内宏观环境:经济温和复苏可能性增强
由于存在季节效应,一二月份经济数据参考意义有限。经过简单季节调整后显示,一二月经济仍然保持了回升势头。但从工业消耗品终端需求来看恢复不明显,今年旺季到来的时点相比往年偏晚,市场观望气氛浓厚,市场需求不达终端厂商和经销商预期。
两会召开为宏观经济方向提供了新的指引。其中房地产行业调控*策力度较大,预计将使新房成交量短期内出现下滑,而房地产投资回暖进程将受到干扰。*府工作报告中,GDP、CPI和M2增速目标决定了短期内货币*策即将微调收紧,长期看各类*策进一步放松的空间有限,经济温和复苏的预期更加明确。积极方面看,固定资产投资增速目标由16%提高到18%,在地产调控出台的背景下,这意味着基建投资回升将补足地产投资的下滑,基建投资回升确定性增强。在货币供应方面,报告提出"保持货币信贷合理增长,适当扩大社会融资规模",表明在信贷增长空间有限的环境下,其他融资方式仍受到*策支持,这可以保障投资资金来源。
对于机械行业来说,在工业产能过剩的情况下,经济和投资的温和复苏会导致机械行业景气回升力度也是温和的。基建下游机械产品需求前景看好。短期内,由于货币*策微调,地产调控*策出台,终端市场观望气氛浓厚,3月份旺季时的机械产品销量有不及预期的风险,但中期内机械行业需求仍将出现温和回升的过程。
机械行业投资策略:短期难获得相对收益,中期行业仍处于复苏进程中
回顾2月份机械行业表现,按算术平均算法和流通股本加权平均算法,相对沪深300指数分别跑赢4.9和3.87个百分点。2月子行业表现方面,受市场投资风格影响,小市值的其他专用设备、仪器仪表行业涨幅领先,由于风险偏好增强,船舶制造和航空航天行业也取得较好收益。
短期内由于货币*策微调,地产调控*策出台,终端市场观望气氛浓厚,预计短期内行业难以获得相对收益,但由于行业估值不高,因此向下的空间也有限。中期看,经济仍处于复苏通道,未来机械行业需求仍将出现温和回升的过程,但温和的复苏会导致机械行业估值提升空间有限。行业和个股方面,可关注公路铁路等基建下游机械产品的投资机会,以及铁道部改革给铁路设备公司带来的短期交易性机会。本月维持机械行业、子行业和个股的评级不变。