保险行业5月投资策略:规范非标和银保 个险销售环境向好
理财产品量价齐跌保险产品销售机遇良好 4月市场理财产品收益率和规模呈现量价齐跌的格局,4月新发理财产品收益率位于5.63%-5.83%,而上月平均收益率位于5.77%-5.93%,较前期下滑10bps左右;4月新发信托产品月度平均收益率8.15%,低于上月的8.27%。 规范非标业务带来理财产品收益率明显回落,保险产品吸引力明显提升;同时4月保险行业开始规范银保业务和高现价业务,高收益产品明显减少,回归稳定收益率和保障成为主基调,保险产品兼具保障和储蓄功能,市场青睐度提升。公司从4月开始深入挖掘养老险和健康险市场,新推产品主要为健康险和养老保障计划。新华保险推出尊逸人生养老年金保险,针对老年人养老设计;长城人寿推出福康延年重疾险,聚焦重大疾病风险;合众人寿推出福来宝养老保障计划,旨在为消费者提供更多养老服务保障。 4月股市微涨保险股跑赢大盘 4月沪深300上涨0.58%,保险wind指数上涨3.49%,表现强于银行和大盘,弱于券商。从个股来看,太保、人寿和平安分别上涨3.23%、1.34%、4.21%,新华股价则轻微下跌0.94%。沪港通还将持续成为保险股的一个催化剂。 4月债市持续向好险资大幅增持企业债 4月债市再次迎来向上改善。从收益率变动来看,收益率整体下行,国债下行幅度较小;企业债、中票收益率下行幅度较大,分别为bps和bps。流动性偏紧、信用违约等导致收益率上行。保险机构持债规模期末余额约2.04万亿,较3月环比上升0.5%,增加约96亿元。险资重点增持企业债和国开债,分别增持52和37亿元;略减持进出口银行债和次级债,分别减持1.3亿和6.9亿,环比下降0.02%和6.5%。其他债略有增持。从持债结构来看,当前持债的主要品种是商业银行次级债29.2%、国家开发银行债30%和企业债17.5%。 投资策略及建议 从近期保险股的相对表现和基本面改善趋势看,5月份我们建议重点配置保险行业,逻辑亮点:1、保费结构调整将带来公司规模和价值的双增长,后期偿二代落地将进一步对接产品、风险和资本金,推动产品结构转型;2、险资处于结构持续优化收益率稳步提升阶段。我们持续看好14年保险行业基本面的持续向好,建议2季度重点配置保险行业,个股方面推荐个险渠道优势突出的中国平安,重点关注中国人寿。