兴业证券银行业周报
本周投资要点:本周是2012年最后一个交易周,银行股继续跑赢大盘。最终,中信银行指数全年以-3.57%,跑赢第二名食品饮料-9.95%,6个百分点以上的成绩验证了我们2011年年度策略的观点。我们继续看好银行股在2012年的股价表现,特别提示投资者关注我们银行股投资时钟的选择结果。
关于信贷投放,我们判断12月份超过了5000亿元的水平,全年信贷增长在7.4万亿左右。2012年1月份的资金状况仍然会超预期的偏紧。对于2012年1月的信贷投放,我们目前判断大概在8000亿元上下。 随着2012年第一个交易周的到来,我们判断机构投资者将会实施新一年的板块重新配置,作为年报和一季报明显优于其他板块的银行业,首周继续跑赢指数的概率极大。我们继续维持2012年年度策略《春风拂槛露华浓》中的观点,静待息差驱动的银行股行情的到来。
票据发行:本周三央行在公开市场操作中发行一年期央票40亿元。由于年底短期资金紧张,央行时隔6个月再次在公开市场停发3月期央票,并暂停了正回购操作。周内央票发行及正回购交易量共计40亿,央票及正回购到期共计130亿元,周内实现货币净投放90亿元。
资金价格:受年末银行存贷比考核和节假日备付金等短期因素影响,银行间市场资金持续紧张。本周Shibor隔夜、7天和1月利率继续上扬,隔夜和7天Shibor上涨幅度较大。票据市场方面,票据直贴和转贴利率大幅度上升。
国债各主要期限收益率小幅下跌,降幅均不超过8bps。央票各主要期限收益率涨跌互现,短端上扬,长端小幅下降。各期主要期限企业债收益率涨跌互现,短端收益率下跌,长端收益率总体上则略有上涨。企业债信用利差方面,短期企业债与国债利差缩小,长端利差则有所扩大。 市场估值:本周沪深300下跌0.57%,银行板块逆势上涨0.11%,继续跑赢大盘。国有银行子板块表现最好,上涨幅度达到0.45%;股份制银行次之,城商行跌幅较大。个股方面涨跌互现,逆势上涨幅度较大的个股为光大银行(+2.86%)、工商银行(+1.68%)和招商银行(+1.54%),下跌幅度较大的个股为:宁波银行(-1.93%)、民生银行(-1.83%)和北京银行(-1.49%)。